近日，合力叉车披露了2013年半年度报告。资本市场证券公司研究所及资深分析师对报告中的经营业绩进行点评，以下是招商证券、广发证券出具的专题研究报告。

招商证券：

上半年中报业绩好于预期。安徽合力实现营业收入33亿，同比增长12%；归属上市公司股东扣非后净利润2.38亿元，同比增长31%；经营活动产生的现金流净额同比增长115%；每股收益0.48元，主要经营指标均处于历史最好水平。

上半年合力公司销售叉车37234台，同比增长15%左右，库存量5231台，不到一个月的销量。合力工业车辆北方生产基地项目、牵引车事业部等既定投资项目顺利推进；衡阳合力、蚌埠液力公司、盘锦合力等三家全资子公司完成增资扩股，为合力公司发展奠定了坚实基础。

原材料成本下降，毛利率小幅提升，规模效应体现。2006-2009年叉车行业竞争加剧，原材料价格上涨，人民币升值，毛利率从23%跌至17%。2012年4季度开始，合力公司毛利率开始回升，今年上半年钢价继续下跌，一季度甚至达到19.9%，上半年接近20%，和合力公司上次报告的预测一致。未来原材料价格保持低位，人民币升值压力减小，对合力公司是利好。

2013年合力公司土地被政府收储将会带来营业外收入。2013年7月11日，合力公司收到了合肥市土地储备中心第一笔土地收储补偿费用1亿元，预计对下半年营业外收入贡献3140万元。

合力公司现金流和资产周转情况良好。上半年每股经营现金流净额0.49元，同比增长1倍，资产负债率33%,应收账款8.13亿元，同比增长11.6%。

广发证券：

叉车行业小幅增长，公司产品市占率稳步提升

叉车行业经过12年的调整，在物流业发展和替代人工的驱动下，整体销量实现了小幅增长，1~6月行业销量约16.5万台，同比增长8%。在此背景下，因产品质量和销售服务方面的优势更加明显，安叉集团的市占率由上年的22.85%提高约2个百分点至24.78%。13年上半年，合力公司销售叉车38,823台，同比增长接近15%。

毛利率保持较高水平

1-6月，合力公司综合毛利率为19.60%，较12年同期提高1个百分点，其中第2季度毛利率为19.38%。提升的主要原因是叉车及配件业务毛利率受益于钢材等原材料价格的下跌，较12年增加1.01个百分点至19.80%。

鉴于合力公司上半年取得的经营业绩，招商证券和广发证券两家券商分别给予“强烈推荐”和“买入”的投资评级。