国有资产的重组、发展与产业转移

需要为国有资产开拓新的发展空间，提高效率，增强活力、控制力和影响力

梅新育

商务部研究员

中新合作苏州工业园区取得了巨大的成就，也面临着可持续发展的瓶颈约束，需要解决的主要问题是：

——产业升级，发展高端制造业和生产性服务业，尤其是要发展自主创新产业和自主品牌；

——外贸方式升级，提高一般贸易比重；

——经济与贸易主体升级，通过增量策略，在不影响继续吸收利用高层次外资的条件下促进本土企业发展，逐渐改变高度依赖外资的现状；

——突破土地资源枯竭约束，通过产业置换和园区资本“走出去”扩大发展空间。

为解决这些问题，推进园区国有资产重组、发展，并与产业转移相结合，是一个可行的突破口。

国有资本和国有企业在苏州市和苏州工业园区的发展中发挥了不可替代的作用，为当地居民生活和产业发展创造了良好的环境。十八届三中全会提出。“公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，是中国特色社会主义制度的重要支柱，也是社会主义市场经济体制的根基。公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，都是我国经济社会发展的重要基础。必须毫不动摇巩固和发展公有制经济，坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力。必须毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，激发非公有制经济活力和创造力。要完善产权保护制度，积极发展混合所有制经济，推动国有企业完善现代企业制度，支持非公有制经济健康发展。”我们需要为园区国有资产开拓新的发展空间，提高其效率，增强其活力、控制和影响力，实现国有资本和民营资本的共同发展。

考虑园区国有资产及其调整问题，首先需要考察其资产负债结构是否处于安全区间，进而决定其调整方式与目的。根据园区管委会网站数据，截至今年6月末，苏州工业园区国有资产总量已达1486.06亿元，净资产442.08亿元，粗略计算资产负债率约70.3%。鉴于苏州工业园区资本密集型制造业所占比重较大，园区国企又大量集中于资本密集的基础产业、基础设施等行业，最优负债率应当较高。这一负债率仍在安全水平，尚无须过度担忧其债务风险问题。

进一步与国内对应产业平均水平相比，我们可以看到，苏州工业园区国有资产负债率与全国对应产业平均负债率水平大体相当，仍处于合理范围。2011年，全国房地产开发企业资产负债率75.4%，比上述苏州园区国有资产负债率高5.1个百分点。同年，全国建筑企业负债63595.0671亿元，所有者权益30264.7887亿元，资产负债率67.8%，比上述苏州园区国有资产负债率低2.5个百分点。全国规模以上工业企业资产负债率58.10%，但同属基础产业、基础设施领域的电力热力的生产和供应业资产负债率66.57%，比上述苏州园区国有资产负债率低3.73个百分点。有鉴于此，调整重组园区国有资产、引进外部投资者，主要目的不是解决债务问题，而是着眼于发展。

从发展的角度来看，园区国有资产管理仍存在一系列问题。一方面，1500亿元国有资产分散掌握在众多企业手里，而且各家企业业务相似度甚高，不利于在市场竞争中捏成拳头，形成有强大跨地区影响力的品牌，进而提高利润；另一方面，由于国有资本持股比例甚高，且物业开发、物业管理与物业投资功能没有区分，巨额国有资本沉淀在流动性较低的资产中，不能为园区经济社会升级发展发挥更大影响力。

有鉴于此，为了满足园区资本发展“走出去”和突破土地资源枯竭约束的需求，抓住国内产业转移蔚然成风的机遇，将一批奉行冒进策略的地方政府债务问题严重的风险化为苏州工业园区跨地区发展的机会，建议将园区国有资产重组、发展与产业转移、化解地方政府债务风险和我国海外直接投资发展结合起来，取得多方面收益。

第一步，重组。根据物业开发、物业管理和物业投资不同功能重组园区国有资产和国有企业集团。建立一个或数个专业化的物业管理企业，包括工业物业、商业物业和住宅物业。其发展方向瞄准第一太平戴维斯、仲量联行、戴德梁行、世邦魏理仕、高力国际等国际物业管理五大行，管理园区内国有物业资产，并凭借长期积累的实力向园区外输出管理。

在上述重组过程中，需要注意保留一部分20年来积累形成的有价值、有潜力品牌，如邻里中心等，以利日后发展。

第二步，变现和募集资本。在上述重组工作完成后，选择物业投资公司或物业投资公司持有的部分国有物业资产，有秩序向社会开放资本，在保持国有资本控股权的前提下，如出售40%权益，按1500亿元国有资产计算，即使不考虑资本市场的溢价，即可变现600亿元，如能实现50%溢价即可变现900亿元。

在上述变现和募集资本过程中，招揽的新投资者包括金融机构（信托投资公司、股权投资基金、保险（放心保）公司等长期投资者）、其他工商企业，以及金融机构向苏州本地和外地居民发售的信托工具，等等。特别是苏州曾经有强大的集体经济，但在90年代后期以来的发展中相对衰落，致使本土民间资本相对虚弱，成为苏州经济社会发展的一个薄弱环节，巨量民间资金不能投入生产性用途。这次变现和募集资本过程，可以为动员、组织苏州民间资金投入生产性投资创造契机，从而促进苏州本土资本及苏州地方金融业发展。

第三步，集群“走出去”。中短期重点是抓住成熟产业向中西部转移的机遇，苏州园区物业投资、物业管理和物业开发结成集群向合适的中西部地区成套输出，投资、建设、管理中西部开发区和园区，为东部成熟产业转移提供高水平的载体，帮助当地实现跨越式发展。这类园区投资不一定要全部采用绿地投资形式，对某些有诚意且急需减轻过度负债的中西部地区，可以收购其园区、开发区。在这个投资过程中，园区、苏州市政府可以与转入地政府签署税收分享协议，可以将管理输出与接收干部交流培训结合起来。

在长期内，可以将这一模式扩展到境外中国经贸合作区。苏州园区物业投资、物业管理和物业开发结成集群，或加上其他投资者组成财团，向中央政府投标建设、运营境外中国经贸合作区，或是参与已有的境外中国经贸合作区。