日前，2025年的“胡润百富榜”正式发布，受益于股市的大幅回暖，上榜企业家数量创下历史新高，不少企业家也刷新了自身及行业的财富记录。

作为近期备受关注的企业，快时尚巨头SHEIN的创始人许仰天也连续多年上榜。据胡润百富榜显示，许仰天的财富达到400亿人民币，位列第146名。

值得关注的是，与2024年相比，许仰天的财富缩水了100亿，排名也下降了70名。早在2023年，许仰天就曾闯入“胡润全球白手起家U40富豪榜”的前十名，彼时身价就达到500亿，居住国为新加坡。

许仰天财富大缩水或许与SHEIN上市不顺、估值不断走低有关。自2023年传出上市以来，SHEIN的IPO之路颇多曲折，先后历经纽约、伦敦均未能成功，估值也从巅峰时期的600亿美金，缩水至300亿美金。

根据“2025年胡润全球独角兽榜单”显示，SHEIN排名下滑至第九，估值同比下降了1000亿左右。要知道，SHEIN在2024年是排名仅次于字节跳动、SpaceX和蚂蚁集团的第四巨头。

今年9月，据多家媒体报道，SHEIN拟将新加坡总部迁回中国，为香港上市铺路。但是否能成功赴港上市尚未可知。

据红星资本局等媒体报道，SHEIN在9月底向新加坡会计与企业管理局（ACRA）提报了2024年的最新财报。财报显示，SHEIN集团在2024年的营收超过370.4亿美金，同比增长接近20%，净利润为10.99亿美金，同比下降超过15%。

与经营数据相比，SHEIN急剧飙升的新加坡总部资产更加值得关注。财报显示，SHEIN新加坡总部（ROADGET BUSINESS PTE. LTD.）的总资产从2023年的72.1亿美元飙升至2024年的123.8亿美元，增幅高达71.7%。如果把SHEIN新加坡总部控股的子公司也包含在内，SHEIN集团在新加坡的总资产已达到153亿美元。

此外，SHEIN新加坡公司2024年缴纳的企业所得税款项或为1.89亿美元，约合人民币13.47亿元；2022年至2024年，缴纳的企业所得税款项或约为4.4亿美元，约合人民币31.36亿元。

媒体根据财报分析，SHEIN新加坡总资产飙升的主要原因是新加坡总部已经成为SHEIN的采销中心。公开资料显示，SHEIN新加坡总部控股了美国、爱尔兰、英国、新加坡以及广州等全球20多家子公司，正是因为控制了全球产业上下游的生产和销售主体，SHEIN新加坡总部可以向广州的服装商家低价采购商品，然后经由美国、英国等地的分销公司进行销售。

财报数据显示，SHEIN新加坡总部的营收为299亿美元，占据整个集团370亿营收的8成。同时，SHEIN新加坡总部的销售成本为248亿美金，在整个集团302亿的销售成本中占比中达到82%，也就是说，SHEIN新加坡总部承担了集团最为核心的采购付款和销售收款功能。

一个月前，多家媒体的报道也佐证了上述分析。报道指出，SHEIN英国分公司被指控与其新加坡总部存在大量关联交易，在20亿英镑的销售额中，超过17.2亿英镑（约166亿人民币）的销售额被作为采购成本，转移到了新加坡总部。

这也意味着，SHEIN将采购和销售之间的大额差价留在了新加坡。财报显示，SHEIN新加坡总部的税前利润为5.12亿美元，如果把总部控股的三家子公司包含在内，SHEIN集团在新加坡的税前利润则达到12.88亿美金。

财报还显示，Shein新加坡总部的董事成员包括苗苗、顾晓庆、任晓庆和林志明，前三位均为创始人许仰天的早期创业伙伴，并担任Shein的联合创始人，持股数量分别为567.5万股、567.5万股和1353.8万股。林志明则是新加坡的本土高管，长期担任Shein新加坡总经理兼全球政府关系主管。

在这份最新财报中，董事会成员并未提及创始人许仰天，一同消失的还有许仰天的持股比例。而许仰天最后一次出现董事名单中则是在2022年的财报，并以3359万持股数稳居Shein权力中心。

SHEIN新加坡总部飙升的资产，许仰天消失的股份以及与全球上下游子公司错杂的关系，无不加剧了SHEIN将总部回迁国内的难度，也为SHEIN赴港上市的资产公开制造的障碍。

除此之外，SHEIN在海外市场同样风波不断。据财新网等媒体报道，10月30日，SHEIN在法国巴黎BHV百货开设实体店，遭到当地百货商、品牌方、服装协会和巴黎市长等多方抵制，百货公司的数十名员工也上街游行，公开呼吁抵制SHEIN开店。

与此同时，SHEIN在法国、英国、意大利、瑞典等国家还面临环保、侵权等监管挑战和处罚，都会进一步影响SHEIN的上市前景和估值。