煤价两连跌

2014年6月11日环渤海动力煤价格指数结果显示：发热量5500大卡动力煤的离岸平仓价格报收532元/吨，比前一报告期下降2元/吨，降幅0.37%。

本报告周期环渤海地区发热量5500大卡的主流市场动力煤交易价格如下：

在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收 525~535元 /吨、520~530元 /吨、525~535元 /吨、525~535元 /吨、530~540元 /吨和530~540元/吨，其中，在秦皇岛港和天津港的交易价格区间与前一个报告期持平；在其它四个价格采集港口的交易价格区间比前一个报告期下降了5元/吨。

从本周价格走势看，环渤海地区动力煤价格连降2周，市场趋势逐步向下偏移。本周环渤海六港有四个出现价格下降，降价范围继续扩大，从该区域24个煤炭代表规格品价格看，17个规格品价格实现持平，价格平稳仍是主流，但价格下降的规格品数量增加到7个，稳中趋降态势显露无遗。

全产业链库存走高市场运行阻力积压

作为中转地煤价的风向标，环渤海动力煤价既反映了港口市场的供需关系，也是煤炭行业供求格局的缩影。目前，煤炭行业全产业链库存普遍走高，港口市场上，锚地船舶平均库存负担已经高达25.7万吨/艘，而同期上下游库存也处于高位，这些都是造成价格下挫的直接因素。

本周秦皇岛港和唐山港库存出现全面反弹。截至6月11日下午，环渤海四港（秦皇岛港、京唐港、东港和曹妃甸港）合计煤炭库存为1544万吨，1465万吨，周环比上涨79万吨，涨幅再次呈现放大态势。分港口来看，秦皇岛港、东港、京唐港和曹妃甸港分别为639万吨、188万吨、203万吨和514万吨，各港区存煤均有明显上涨。而同期环渤海四港合计待装船舶仅剩60艘。6月11日，秦皇岛港、东港、京唐港和曹妃甸港锚地船舶分别为42艘、5艘、5艘和8艘。秦港船舶减量加剧，目前港口已有煤炭因长期堆存发生自燃，后续船舶的减少将进一步加剧存货风险。

从产地看，近期主要煤炭产地库存居高不下，产煤大省山西的煤炭库存已经达到近10年来的最高水平，内蒙古和陕西省的煤炭库存也运行在年度高位。

作为煤炭产业链的最下游一环，消费企业的煤炭库存也在持续走高。海运煤炭交易市场统计的沿海六大电力集团库存持续运行在1400万吨以上，可用天数在3周以上。

无论从哪个环节看，高库存都在迟滞煤炭物流运行的脚步，也使得市场对产需变化的反映更加迟钝和滞后，市场运行的“惯性”被进一步加强。

煤市遭遇釜底抽薪

如果说4月份煤炭产业链的库存分布不均是由于铁路检修造成的失衡，那么当前的高库存就是供需矛盾的全面爆发。从近期看，全国煤炭产量处于加速下行过程中，行业库存的增加更多来源于需求不足的倒逼，煤市正在遭遇釜底抽薪。

1.产量的加速下行并未缓解库存上扬压力

按数据统计显示，第一产煤大省内蒙古前5个月原煤生产加速下滑，累计生产原煤3.78亿吨，同比减量8.9%。另一个产煤大省陕西1~5月原煤产量1.68亿吨，产量累计同比下滑也超过5%。而第二产煤大省也饱受市场低迷困扰，大量中小矿企都处于停产、限产状态。

2.沿海煤炭消费需求明显低迷

从全国范围看，5月份电厂开工率不足70%，明显低于4月份水平。6月上旬开工率虽有回升，但省份间分化比较明显，东北及中西部电厂开工率开始回升，但华东地区电厂开工率仍无实质上涨。从沿海主要电力集团数据看，5月份以来煤炭日耗明显走低，日耗水平直降10万吨以上，向下突破2013年水平，截至目前，该指标运行仍差于往年。淡季机组检修是导致电厂负荷走弱的部分原因：从沿海主要煤炭消费地看，其机组检修通常具有季节规律，4~5月为检修高峰，机组检修能占到装机规模的10%~15%左右，6月份之后检修量会明显减少，7~8月夏季消费高峰通常不安排机组集中检修。但即便抛开机组检修看，今年的煤炭需求也弱于同期。

综合看来，当前内外贸煤炭生产供应同比均开始出现回落，且回落幅度较大，但行业整体库存却依旧居高不下。其根本原因仍是需求走弱带来的压力回传，沿海煤市正在遭遇釜底抽薪，“去库存”单纯依靠供应侧已是力不从心，更多还要依赖于需求的好转。