2016年2月24日，环渤海动力煤价格指数（BSPI-5500K）报381元（每吨，下同），环比上涨1元。本周煤炭价格实现了连续5期上行，但极窄的上行幅度表明沿海市场煤炭供需格局依旧僵持。考虑到春节后仍有大量市场主体没有回归，成交量的清淡也加重了后续价格走势的不确定性。

　　本报告期环渤海地区发热量5500大卡的市场动力煤在秦皇岛港、国投京唐港、京唐港、曹妃甸港、天津港和黄骅港的主流成交价格区间均报收于375~385元，并且全部环比持平。

　　从本周指数运行情况看，6个港口动力煤价格再次全线持平，经历了春节期间的轮番调整后，各港煤价形成了新的均衡，港口之间不存在价格补充调整的动能。本周24个港口规格品的价格区间有21个持平、2个5800K高热值煤种价格下降、1个4500K低热值煤种价格上涨，主流煤种价格区间全面走稳反映出煤炭价格缺乏后续的进一步走势，持稳格局进一步巩固。从近期煤炭价格走势看，大型煤炭企业月初发起的调价已经被市场完全消化，由于大型煤企价格没有新的调整，市场散户的零星调价虽继续拉涨区域煤价，但支撑不起后续趋势。

　　农历春节过后，煤炭行业仍有大量企业脱离市场。与往年同期相比，今年环渤海港口春节期间的物流波动明显偏弱。

　　截至2月24日，环渤海四港合计煤炭库存742.6万吨，环比上周反弹30万吨。其中秦皇岛港煤炭库存基本持稳，唐山方向存煤开始逐步上升。同期，环渤海四港合计锚地船舶42艘，区域船舶平均负担反弹至17.7万吨/艘。从锚地船舶近期走势看，下游新增采购非常有限，节前未能得到满足的拉运需求仍在缓慢释放。

　　随着春节假期的逐步远去，其对煤炭市场的影响渐趋明朗。数据显示，今年沿海市场煤电需求缺口明显大于往年：

　　1.　从最低值看，沿海主要电力集团最低煤炭日耗触及28万吨/日，这是该指标近7年来的最低水平。春节假期的煤炭日耗一度被认为存在一个坚实的底部，从多年平均情况看，该底部应该在35万吨/日左右，向下突破该水平表明春节的影响在加深。

　　2.　从累计缺口看，沿海电厂春节前后两周累计耗煤931万吨，较同期下降17.9%，而往年该降幅一直保持在10%以内。这意味着春节因素对煤电消耗的影响有所加强，鉴于春节期间日耗呈“V”型走势，累计缺口的放大说明极低值并没有从时间上得到补偿，春节因素的影响时限在拉长。

　　分析认为，造成煤电需求缺口大于往年的主要原因包括以下两个方面：

　　1.　工业用电出现大幅滑坡。春节期间历来是煤电消费低谷，也是促成电煤日耗“V”型走势的根本原因。由于工业用电占我国电力消费的主体，工业开工率下降成为压低电煤日耗的直接推手。从今年情况看，国际经济形势低迷，汇市波动剧烈，往年停工率较低的外向型企业大都停产放假，加深了日耗的下探幅度。另由于国民经济持续调整，企业晚开工的情况带来了累计缺口的放大。

　　2.　居民用电支撑不足。从往年情况看，以居民用电为主的电力机组负荷通常比较稳定，但今年这些机组的日耗也有明显下挫，分析认为这既与异常气候有关，也与工商企业假期延长带来人口流动加剧有关。

　　综合看来，春节期间煤电消费缺口的放大表明后续能源需求依旧偏向悲观，由于当前政策偏向供给侧调整，被动性较强，沿海煤炭市场短期的运行压力依然较大。