2014年8月20日环渤海动力煤价格指数（BSPI）结果显示：发热量5500大卡动力煤的离岸平仓价格报收479元/吨，环比下降2元/吨。该指数已连续12期累计下降58元/吨，降幅高达10.8%。虽然近期供应方动作频频，力图扭转煤价下跌颓势，但从目前情况看，从预期改善到煤价企稳反弹仍需要较长时间。

　　本周期各港口煤炭交易价格如下：秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港和黄骅港主流成交价格均报收475元~485元/吨，在天津港的主流成交价格报收470元~480元/吨。其中，黄骅港的交易价格比前一报告期下降5元/吨，其他五个港口环比持平。

　　从各港口报价信息来看，本周沿海煤价的降价动能在继续减弱：降价范围方面，煤价虽在继续下滑，但是价格下降的港口规格品由7个减少到了3个，且出现了4个价格上涨的港口规格品，价格持平的港口规格品数量更是占据了七成以上；分品种煤炭价格来看，4个涨价规格品全部集中于低卡煤炭，而价格下降的3个规格品全部是中高卡煤炭，这符合历次煤价企稳的规律。截至本期，环渤海六港煤价高度一致，市场预期的一致性也反映出沿海煤市正经历一个温和的回暖过程。

　　港口船舶负担减弱市场活性上升

　　随着政府及供应方救市态度偏向积极，沿海煤价触底的预期延续增强，前期铁路检修带来的供应减少变化也促使消费企业拉运积极性提高。环渤海地区锚地船舶的平均煤炭库存已经从8月初超过30万吨/艘的水平下降到了目前的16万吨/艘左右。虽处于高位，但承压明显下降。

　　截至8月21日，环渤海四港 （秦皇岛港、国投京唐港、京唐港、曹妃甸港）合计煤炭库存为1597.7万吨，整体港口存煤量减少50.6万吨，较月初减少逾200万吨。分港口来看，秦皇岛港、国投京唐港、京唐港、曹妃甸港分别为559万吨、163万吨、281万吨和595万吨，与上周同期相比，曹妃甸港减少了30万吨，秦皇岛港减少了18万吨，京唐港区减少了21万吨。在铁路检修完成调入较稳定背景下，调出增加成为减库存的主要动力。

　　截至8月21日下午，环渤海四港（秦皇岛港、国投京唐港、京唐港、曹妃甸港）合计锚地船101艘。分港口来看，秦皇岛港、国投京唐港、京唐港、曹妃甸港分别为80艘、7艘、3艘和11艘。普遍处于年内较高水平。

　　由于当前煤价处于极低水平，各方继续向下压价的动机已经不强烈。鉴于往年下半年曾出现大企业极力拉涨煤价的现象，消费地存在部分提前采购储备的需求，这都是带动目前沿海煤炭市场活性上升的原因。然而当前下游消费端超预期走弱，电力行业的政策调整也在继续利空煤炭业，煤价很难出现显著反弹。

　　电价下调牵动煤炭神经

　　据悉多个省市发电企业已经收到发改委从8月15日开始下调上网电价的通知，调整幅度从0.45分/千瓦时到2.7分/千瓦时不等，燃煤机组平均下调幅度为0.93分/千瓦时，由于电价直接对应着煤炭采购成本，电价的历次下调一直是煤价下挫的直接推手。但分析认为，本次调价影响将会弱于往期，这是因为本次降价更多是对“煤电联动”历史欠账的弥补，因为煤价下跌在前且幅度大于电价下调幅度，该政策目前尚难再对煤价形成反向挤压。然而，电价下降终归是对行业整体利润的抽离，仍会对煤炭市场产生两方面的不利影响：1.制约了下游企业冬储煤的积极性。目前即将进入冬季储备煤炭的囤积期，此时下调电价会拉低电企的利润增长率，大规模存煤会对利润增长形成新的冲击，企业的采购备货将更趋谨慎。2.抑制了煤炭价格的反弹空间，电价下降相当于行业顶板下移，需求方对煤价反弹的容忍度会进一步降低，在需求不足供方弱势的大背景下，煤炭企业的议价能力被进一步锁定。

　　限产减销“药效”存疑

　　前期国内领军煤企率先带头限产减销，行业协会也倡议其他煤企跟进，这些举措可谓抓住了供需失衡的“牛鼻子”——有利于从供给侧源头纾解供过于求的行业困境。但从企业经营角度而言，自主执行该政策的动机却并不强烈：一方面减产限产会导致营业额下降，对企业的资金运营及绩效考核均有不良影响。另一方面，如果限产超过了“去库存”的限度，则会直接导致市场占有率下降，使企业处于“为他人作嫁衣裳”的不利竞争地位。从以上角度看，各个企业积极减产的动机并不强烈，通过供应侧调控市场的成效依旧存疑。