目前，阿里巴巴IPO放弃香港，美国和上海自然成为新的选项。如果选择美国，阿里巴巴将面临更严格的监管、和诉讼风险。而且马云在2011年曾经绕开董事会擅自将支付宝从阿里巴巴集团剥离出来的行为是阿里巴巴的一大信用污点，至今在美国投资者中留有阴影，这自然也会压低股票估值。因此，不是万不得已，阿里巴巴并不愿意去美国上市。

众所周知，阿里巴巴集团是注册在开曼集团的外资公司，而中国政府仍对股市实施严格控制，不允许外国公司在中国发行股票。阿里巴巴在不做股权结构调整的前提下，并不符合登陆A股市场的要求。但是如果中国允许外资企业在上海自贸区发行股份，这将大大降低阿里巴巴集团在内地上市的门槛。

据媒体报道，现在中国相关部门正对一项提议进行研究，该提议将允许符合资格的外资公司在上海自贸区内拟设立的一个指定交易平台上通过首次公开募股(IPO)方式发行股票。

阿里巴巴作为一家外资公司，一旦上市就必须让国际资本进入，但是A股市场对外资交易有很大限制，而且中国实施外汇管制不利于国际资本的进入。但国务院上个月表示，将在自贸区试点人民币在资本项目下可自由兑换。这也意味着货币能够流通，国际资本能够进出。

目前，中国监管市场准备把外资公司在境内上市的法律和资本障碍去掉，阿里巴巴自然会考虑在上海上市。

阿里巴巴在中国家喻户晓，如果在上海上市必将深受投资者追捧，推高估值，有利于雅虎、软银等大股东成功套现退出。在上海上市也能够得到更高的估值，这也是马云愿意看到的。